航海王急煞車！運價連5週走弱…長榮、萬海1月營收雙雙年減 航商：拚3月回暖 ↗

近期航運市場呈現運價波動明顯、短期需求乏力的典型表現，歷史數據顯示貨櫃運價連續下跌期間，長榮及同業股價短線普遍承壓，尤其在運價連三黑及營收減少的情況下，股價往往即刻反映悲觀預期，並伴隨量能縮減與技術面疲弱；相對而言，運價持續回升時，市場情緒由悲轉喜，股價亦快速回補修正，呈現明確的運價與股價正相關聯動格局。長榮等貨櫃三雄過去亦多次在運價急速波動後，由於結構性成本難以下降，進而影響營運彈性與投資人信心，短期內股價波動擴大，陷入震盪階段。 在運價連續五週走弱、1月營收顯著年減的背景下，反映出當前需求端回檔壓力已轉化為實質營收數據中，或使市場迅速重估短期業績表現與現金流穩定性，導致股價承壓回落屬必然反應；然而，航商積極拚3月回暖，若後續運價及訂艙指標能確認止跌回升，則中期內有望形成反彈契機，符合歷史上運價底部回升帶動股價顯著反彈的模式。在此結構性波動離不開全球貨物流動性及季節性變化，長榮必須展現營運調整與成本控制能力，方能在市場情緒轉向時迅速獲益。 綜觀，儘管短期營收下滑與運價持續走弱帶來市場情緒偏空，但觀察歷史資料可見，此類運價階段性回調未改變航運產業季節性波動趨勢，長榮因庫存調整及市場需求回落，股價承受壓力乃合理現象，投資人須聚焦3月以後運價回暖的實質證據，方能確認反轉契機，否則市場對獲利復甦抱持保守態度，股價可能延續震盪並呈現區間整理態勢。